Рубль выкатился из коридора

17.04.2011 07:19

ЦБ взял курс на гибкое падение

Банк России принял решение расширить границы валютного коридора и одновременно снизить объем валютных интервенций, которые этот коридор сдвигают. Фактически это означает, что курс рубля лишился поддержки регулятора. Когда ЦБ в прошлый раз принял аналогичное решение, доллар за три дня подорожал на бирже более чем на рубль.

Вчера Банк России объявил о расширении границы плавающего коридора бивалютной корзины с 6 руб. до 7 руб. В результате границы валютного коридора со вчерашнего дня составляют 31,65—38,45 руб.

Одновременно ЦБ снизил объем накопленных интервенций, которые сдвигают границы коридора,— с $500 млн до $450 млн. Как отмечается в пресс-релизе ЦБ, «принятые решения направлены на повышение потенциальной гибкости валютного курса, что будет способствовать повышению действенности процентной политики, используемой Банком России для обеспечения ценовой стабильности». Для валютного рынка это решение означает, что ЦБ со вчерашнего дня позволяет курсу рубля колебаться гораздо сильнее, чем прежде, из-за действий участников рынка. Учитывая текущую конъюнктуру — массовый выход инвесторов из рисковых активов из-за европейского долгового кризиса,— можно сказать, что ЦБ разрешил курсу рубля более свободное падение.

Принятое решение стало неожиданностью для участников рынка. «Оно было как гром среди ясного неба, да и получено было только после закрытия торгов, когда все разъехались по домам»,— говорит начальник управления продаж деривативных продуктов Нордеа-банка Дмитрий Новоселов. Начальник валютно-финансового департамента Ситибанка Денис Коршилов получил сообщение о решении ЦБ в виде SMS от коллеги. Брокеры не ждали, что ЦБ оставит рубль почти без поддержки. «С расширением границ плавающего коридора ЦБ может изменить и границы внутренних коридоров, в которых он осуществляет пассивное противодействие ослаблению рубля за счет плановых покупок»,— отметил господин Новоселов. По его словам, активность Банка России на валютном рынке уже снизилась (об этом же свидетельствуют и июльские данные об объемах интервенций ЦБ), а теперь рынок может остаться совсем без поддержки.

«Похоже, Центральный банк готовится к последствиям плохого урожая, который, как и в засушливый 2010 год, может вызвать бурный рост инфляции»,— предполагает господин Новоселов.

Так или иначе действия Банка России логичны и закономерны, отмечают аналитики ING. Тем более что это не первый случай такого решения. В последний раз Банк России прибегал к расширению коридора с одновременным снижением объемов накопленных интервенций в декабре прошлого года. Тогда ЦБ снизил величину накопленных интервенций с $500 млн до $450 млн, а коридор колебания был расширен с 4 руб. до 5 руб. Это решение вызвало резкое обесценение рубля. За день курс доллара на ММВБ вырос на 24 коп., а за три дня — на 1,1 руб., до 32,2395 руб./$.

Поскольку текущее решение было объявлено только после закрытия рынков, повлиять на ход торгов оно не смогло. По итогам вчерашних торгов курс доллара с поставкой «завтра» поднялся на 3 коп., до отметки 32,55 руб./$. За счет снижения курса евро на 1 коп., до 39,5975 руб./€, стоимость бивалютной корзины выросла по итогам торгов всего на 1,5 коп.— до 35,8341 руб.

Зато на сегодняшних торгах рынок ждет отложенное обесценение рубля. Как выразился Денис Коршилов, рынок получил отрицательный сигнал, который будет отыгран в любом случае и в полном объеме. После закрытия торгов на бирже на внебиржевом рынке торги продолжались, и курс доллара поднялся до 33 руб./$, скорее всего, на этой отметке и начнутся торги, считает Дмитрий Новоселов. Небольшую поддержку рублю окажут завершающиеся сегодня платежи по НДПИ и акцизы, которые частично могут компенсировать негативный эффект от решения ЦБ, отмечают аналитики ING. Однако исправить ситуацию им не удастся, поскольку большую часть валюты они уже приготовили в предыдущие дни.

Виталий ГАЙДАЕВ, Алексей ШАПОВАЛОВ