Рубль обретет свободу

18.02.2011 17:44

Банк России собирается отменить валютный коридор в 2015 г., который впервые появился в 1995 г. Участники рынка восприняли новость спокойно: регулятор и так минимизировал влияние на рынок в последнее время, а полностью отпустить курс ЦБ все равно не сможет

По мнению первого зампреда Центробанка Алексея Улюкаева, курс рубля может стать полностью свободным уже через три года. «Мы сказали точно в документе [»Основные направления денежно-кредитной политики«]: с 2015 г. переходим к режиму инфляционного таргетирования. Что касается плавающего курса и отмены валютного коридора, то я полагаю, что это будет симметрично.

Текстуально это не написано, но в моем представлении это тоже 2015 г. — отмена валютного коридора и плавающий валютный курс», — цитирует Улюкаева агентство «Прайм».

Первый валютный коридор в России появился в июле 1995 г., когда рубль привязали к курсу доллара на 5 июля и определили его допустимые колебания. С 1999 г. был установлен режим управляемого плавающего валютного курса, который продержался 10 лет. Во время последнего финансового кризиса в феврале 2009 г. ЦБ установил границы стоимости бивалютной корзины, внутри которых ширина плавающего операционного интервала составляла 2 руб. С тех пор, хотя жесткие границы коридора и были отменены (октябрь 2010 г.), ЦБ несколько раз расширял границы интервала: сейчас он составляет 7 руб.

С одной стороны, валютный коридор является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики и позволяет значительно снижать риски по курсовым разницам, говорит председатель совета директоров АКГ «МЭФ-аудит» Эхтибар Мустафаев, с другой — плавающий курс активно стимулирует экспорт, создавая барьеры импортерам, и одновременно способствует дополнительному притоку валюты и укреплению валютных резервов.

На ход торгов вчера эта новость никак не повлияла, говорит трейдер ФК «Открытие» Сергей Фишгойт. Рубль на Московской бирже вырос на 29 коп. к бивалютной корзине, но причиной укрепления стала дорожающая нефть. «Семирублевая граница коридора дает серьезную волатильность рублю. Не думаю, что ЦБ будет расширять коридор дальше», — считает трейдер: если рубль станет свободным, он и так, вероятно, «будет колебаться в этих семи рублях».

ЦБ уже с 2010 г. в среднесрочной перспективе планировал перейти к инфляционному таргетированию и либерализации валютного курса, напоминает главный экономист «Меррилл Линч секьюритиз» Владимир Осаковский: «И, можно сказать, не обманул». ЦБ значительно сократил свои интервенции и больше сосредоточен на инфляции, указывает он. По данным ЦБ, его доля на валютном рынке за последние 3—4 года снизилась в разы и составляет менее 5% в общем объеме операций.

Улюкаев ранее говорил, что ЦБ не исключает своего присутствия на валютном рынке даже при плавающем рубле, ссылаясь на зарубежную практику. Так, после катастрофы на АЭС «Фукусима» весной 2011 г. регуляторы США, Великобритании, Канады и ЕЦБ провели совместную с Японией интервенцию для сдерживания роста иены.

«Если ЦБ полностью отпустит курс, тогда контроль над рублем возьмут спекулянты», — уверен Фишгойт. Улюкаев ранее говорил, что рост волатильности рубля поможет сократить приход в России краткосрочного спекулятивного капитала, так как по мере расширения валютного коридора зарабатывать на колебаниях курса сложнее. Ведь курс становится слабо прогнозируемым. Но пока рубль все еще пользуется большой популярностью у многомиллиардных иностранных хедж-фондов, говорит Фишгойт. Если нефть останется на уровне $110, то у рубля хорошие шансы стабилизироваться, а в спокойных ситуациях политика carry rade (игра на разнице депозитных ставок регуляторов разных стран. — «Ведомости») для крупных иностранных игроков вполне оправданна и прибыльна, добавляет трейдер.

Полностью уйти с валютного рынка в обозримом будущем ЦБ не позволят и плановые интервенции для Минфина, считает Осаковский: не откажется регулятор и от вмешательства в критических ситуациях, например, если курс в течение дня изменяется на 1 руб. «Идеального, т. е. полного, отсутствия ЦБ на рынке не будет», — уверен он.

Зависит от инфляции

Одним из условий перехода к свободному курсообразованию является планомерное снижение инфляции. В 2012 г., по новым оценкам ЦБ, инфляция составит 6,3% (практически весь год ориентир был не более 6%). В 2013 г. ориентир — 5—6%, в 2014—2015 гг. — 4—5%, сказал Улюкаев.

Ольга ПЛОТОНОВА