Где-то надо будет занять

25.02.2012 07:09

Правительству придется уже во втором полугодии 2012 года залезть в резервный фонд — для финансирования расходов бюджета, пришли к выводу эксперты Центра макроэкономических исследований Сбербанка. Минфин так не считает

Профицитом федерального бюджета в 0,9% ВВП по итогам полугодия обольщаться не стоит: если цена на нефть во втором полугодии будет снижаться, профицит сменится дефицитом, для финансирования которого придется воспользоваться средствами резервного фонда. По расчетам Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка, из фонда потребуется порядка 226 млрд руб. — в дополнение к 200 млрд руб., расходование которых в случае кризиса на прошлой неделе одобрила Госдума (на 1 июля в фонде содержалось 1,99 трлн руб.).

По расчетам ЦМИ Сбербанка, при среднегодовой цене барреля нефти $105, среднегодовом курсе доллара 31,9 руб. и росте ВВП на 3,8% дефицит федерального бюджета составит 600 млрд руб., или порядка 1% ВВП, против 68,1 млрд руб. (или 0,1% ВВП), предусмотренных весенними поправками. В этом случае, чтобы не использовать резервный фонд, Министерство финансов должно резко увеличить размещение долговых бумаг — до 118 млрд руб. в среднем за июль — декабрь против 50,9 млрд руб. в среднем за январь — июнь, подсчитали в ЦМИ.

В июне Минфин уже увеличил займы в 1,4 раза по сравнению с маем — до 55,8 млрд руб.; в июле министерство планирует разместить 97 млрд руб., в августе — 110 млрд, в сентябре — 95 млрд, или в среднем 100,6 млрд руб. в месяц за III квартал. Хотя планы и резко увеличены, доводить займы до объемов, допускающих неиспользование средств фонда, Минфин пока, похоже, не собирается, замечает эксперт ЦМИ Надежда Иванова: министерство будет бояться ухудшения равновесия на рынке и повышения процентных ставок.

Именно опасениями обострить и без того напряженную ситуацию на финансовом рынке можно объяснить нежелание Минфина интенсифицировать заимствования в первом полугодии, продолжает Иванова: по бюджетному плану объем размещений в 2012 г. должен составить 1,3 трлн руб., но за первое полугодие он выполнен менее чем на четверть.

По расчетам ЦМИ, во втором полугодии среднемесячный объем займов государства в 80 млрд руб. был бы безопасным для процентных ставок. В этом случае из резервного фонда потребуется всего 226 млрд руб. Кроме того, часть бюджетного дефицита должна быть профинансирована средствами от приватизации — они запланированы в 300 млрд руб. за год, но в первом полугодии составили лишь 6,1 млрд.

В случае невыполнения плана приватизации скорее всего на аналогичную сумму будут сокращены или заморожены расходы, полагает ЦМИ.

Пересмотренный весной — в связи с повышением Минэкономразвития прогнозной цены барреля нефти со $100 до $115 — бюджетный план предполагал, что большинство дополнительных доходов, 830 млрд руб., направится именно в резервный фонд. Но уже в конце июня министр финансов Антон Силуанов заявил о невыполнимости этих планов. Недавно его заместитель Татьяна Нестеренко привела новые данные: фонд пополнить все же удастся, но пополнение составит на 500 млрд руб. меньше, чем было запланировано.

«Мы так не думаем», — лаконично ответил на вопрос о возможности использования резервного фонда в этом году высокопоставленный чиновник Минфина. Скопить запланированные средства на пополнение фонда не получится, однако и использовать его средства не придется, убежден он: «Чтобы тратить [резервный фонд]? Это совсем вряд ли».

«Я в это не верю», — солидарен с Минфином главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров. Даже при снижении доходов у бюджета всегда остается большой резерв, говорит он: Минфин обычно завышает цену нефти для баланса бюджета. По оценкам Тихомирова, для бездефицитного бюджета на самом деле достаточно цены барреля в $100. Кроме того, еще не было года, чтобы план расходов был выполнен полностью, обычно исполнение составляет 92—95%, продолжает Тихомиров. Если не будет повторения полномасштабного кризиса, то залезать в резервный фонд точно никто не станет, убежден он: «Это святое».

Распечатывать фонд, возможно, придется, но явно не в этом году, если только цены на баррель нефти не упадут ниже $90 (в среднем за год), считает главный экономист HSBC по России Александр Морозов. К началу года Минфин накопил на счетах 1,5 трлн руб., напоминает он, это и делает вопрос с объемом займов непринципиальным, и страхует от необходимости использовать резервы.

За январь — июнь баррель нефти стоил $112, средний с января по июнь курс доллара составил 30,6 руб. После двухмесячного падения цена барреля нефти снова стала расти и вчера достигла $108,4. Остается вероятность, что цена продолжит расти даже при отсутствии военных конфликтов на Востоке, продолжает Тихомиров. Погодные сюрпризы почти на всех континентах не исключают повторения ситуации 2007 г., когда произошел скачок цен на продовольствие, а они тянут за собой цены и на другие товары, в том числе на нефть, поясняет Тихомиров.

Ольга КУВШИНОВА, Евгения ПИСЬМЕННАЯ